一、被低估的核药龙头
东诚药业业务包括原料药、制剂、核素药物三大块，原料药业务主要是肝素和硫酸软骨素；核素业务主要是云克注射液以及18F-FDG；制剂业务产品种类多，那曲肝素钙目前为核心品种。
核素药物是指含有放射性同位素、用于医学诊断和治疗的一类特殊药物，其在临床上的应用主要包括：体内诊断（放射性核素诊断及诊断用药盒）、体内治疗（放射性核素治疗）和体外分析（放射性免疫分析等）。从谈核色变到产业赋能，以核素药物为基础的核医学已经成为现代医学不可或缺的一个重要分支。
由于核素药物存在放射性，行业政策壁垒较高。目前生产放射性药物的企业仅有约20家，多数是过去各大同位素研究院下属事业单位改制而来，其中具备基础研发能力的单位或企业屈指可数。
中国核素药物市场已成双寡头竞争格局。H1东诚药业核药板块收入5.13亿元，中国同辐收入13.84亿元，收入规模远超其他核药企业。天津赛德和北京智博高科主打品种均为碘密封籽源，品种较为单一。因此，从收入规模和品种储备来看，我国核素药物市场已呈现中国同辐和东诚药业两强割据的格局。
二、我国核素药物市场迎来高速发展期
我国核医学起步晚，仍有广阔发展空间。我国核药应用始于20世纪50年代后期，但真正起步于90年代。年，国务院颁布《放射性药品管理办法》，标志着我国核药研究、生产、经营、管理进入规范化发展时期。到年美国人均核医学支出由39.1元提升至56.5元，CAGR为9.6%；而我国仅从2.0元提升至3.2元，人均支出相当于美国的5.7%。我国核医学发展空间巨大。
根据FrostSullivan的数据，年我国同位素医疗应用市场为43.82亿元，-年CAGR为12.1%，预计年有望增至.34亿元，-年CAGR高达19.40%。
三、核医药成为全球医药投资风口，行业热点频发
与背靠中核集团的中国同辐不同，东诚药业年才通过收购成都云克药业52.1%的股权进入核医药行业。年，通过增资持有成都欣科20%的股权，使用现金收购GMS（中国）%的股权，以及上海益泰83.5%的股权。年开始分步收购南京江原安迪科%的股权。年又收购高尚医药旗下4个回旋加速器中心。
目前公司已经形成以成都云克为代表的放射性药物生产平台，以上海益泰为代表的放射性药物研发平台，以东诚欣科（上海欣科控股公司）为代表的放射性药物即时标记与配送平台（核药房），以安迪科医药为代表的正电子药物生产与销售平台。
年药品行业进入集采时代，核素药物由于其高壁垒和政策免疫性，未来的确定性更强，投资价值凸显。配置证政策松绑，有望释放出核医学行业被压抑的巨大市场，公司核网络布局进度领先，未来自主研发叠加海外品种引进丰富产品线。市场对其业绩预测，预计公司-年营业收入分别为30.86亿元、40.15亿元、51.69亿元，归母净利润分别为3.75亿元、4.80亿元、6.13亿元，对应-年EPS为0.47、0.60、0.76元，当前股价对应年PE仅26倍。
